 |
 |
|
|
|
|
2007年8月19日一周市场走势分析[原创] ---------------------------------------------------------- 总体经济面情况: 一周投资市场行情变动十分大,不过总体看仍然围绕着一个主题,即"美国次级债",而股市,汇市,期市均围绕这一主题而发生变动. 首先,在经过前一周美联储,欧盟央行和日本央行各向市场投放大量流动性资金后,三大市场均出现一定程度的企稳,不过单单靠投放流动性资金对市场的援救力度由市场的表现看远远没有达到市场认可的力度.这从全球各大股指的下跌就可以看出来. 其次,是对于美国房地产市场形势的认识,在今周美国公布的新屋开工数据很不幸,创下十年来的低点,对于美国房地产市场我的看法是一个行业在经过几年的快速发展后就会进入一个饱和期，市场发展的方向将由单纯的速度与数量转向质量与总体结构的调整与优化上来。而美国现在的房地产市场已经走过了快速发展期，现在应该进入一个饱和期，这在一个时期的主要特点就是私人住房有能力买的人都已经有了，而没有能力买的人也由于04以来的次级抵押贷款市场的疯狂式的发展得到贷款有了自己的房产。所以从未来的趋势看房地产市场没有了以前的那种旺盛的需求，即没有快速发展的动力。而次级债暴露出来的不过是前几年那些本没有能力购房而由于次级抵押贷款公司竞争性降低贷款条件而得以通过分期付款的方式购得房产者，由于在06年以前房价一直处于上涨中，所以即使购房者没法付款，也不会出现大的问题，但是随后在06年房价出现了下降，问题这才暴露出来。，在房价下跌中首先出现问题的就是通过次级债购买房产的人。由于联储局的加息政策使得信用不好的人无法按期还款。个人违约，破产问题逐渐越来越多，而发行次级债的公司由于不能按期收回向次级信用的人发放的抵押贷款，所以会不得不收回房产，但是如今的房地产市场已经不是06年以前的繁荣时期的房地产市场，价格下跌，房产价值也会出现下降，所以现在的房产价值也不能弥补前期放度的放款，坏账的产生与扩大最严重的可能就是次级债的发行机构的破产，这就是07年美国第二大次级抵押贷款公司面临的情况。 所以从上面的美国房地产市场自身的发展情况我们可以看出美国房地产市场即使在没有次级债这一问题的情况下自身也要发生变动，而次级债暴露的不过是美国房地产市场的现在的形势和将来的走向。 第三个是套息交易的盛行问题。向来在外汇市场上就有借入低息货币来买高息货币的交易。由于日元是当今发达国内利率最低的货币，所以很不幸的成为当今外汇市场上借入做套息的货币，而澳元，英镑等高息货币成了借来的日元追逐的目标。这种借入一种货币买入加一种货币的做法将延着一个很经典的生命过程进行循环。首先期初的套息货币逐渐增加，推动澳/日或英镑/日元，缓慢的上升，而上升的货币汇率又会吸引更多的套息交易的盛行，而这又导致更高的汇率，但是这种缓慢而稳定的上升并不是可以无限运行下去的，在期初资金追求的是套息交易的机会，然后在有盈利的交易中逐渐的有追逐这种机会演变为盈利保持上，所以在当套息交易进入一段时间后盈利的保持需求将超过套息交易机会的需求。这时一旦有什么风吹草动，就会导致一连串的套息交易的解除活动的发生。汇率将会在很短的时间内跌去需要前期很长时间积累的盈利。这种解套行情的启动可以是日本央行的一句话，也可以是现实世界中的一个特定的事件发生。总之当即有的盈利遇到不能预测或避免的事件后，首先要做的是保值。
上一周各国央行向市场注入短暂流动性资金后在今周市场也不过是在上周五和今周一止跌一段时间，不过随后就在美国糟糕的新屋开工数据打击下再次暴跌。从道指看暴跌主要发生在两天，一是周二，一是周四，周五市场原本也会继续暴跌，不过联储局的营救行动解救了美国市场和欧洲市场。 周五美国再贴率下降是否预示着新的一轮降息期的到来？这是一个很值的玩味的问题。中国七月的CPI达到少有的5。6%水平，这也使得中国央行在8月应该继续维持加息至少降息迹象还远远不会出现。同时欧美国家现在是否准备好再一轮货币泛滥的发生也没有迹象显示出来。而我们现在看到的世界应该还没有到非要降息才能解救经济的地步。澳洲，新西兰，英国，欧盟以及其它发达国家如今的利率均处于这一个经济扩张周期的顶点，即使与2000年经济衰退前的最高点相比现在的利率也毫不逊色。同时股市的高涨，中美房价都高高在上。 不过就现在的经济面看还没有暴露出走弱的迹象，而惟一显示出苗头的是美国房地产市场有衰退的迹象，所以现在基本上可以通过关注美国房地产市场的动向来统筹世界经济的总体运行情况。 现在各国央行现在的一个问题是经过三四年的加息进程流动性泛滥已经解决差不多了，但是有没有将自01年以来经济衰退时投放的货币大部分收回来还不得而知，但是有一个问题是很明显的。紧缩银根的政策先在发达国家遇到了麻烦，首先出现麻烦的是严重依靠信用维持与发展的房地产市场出现了公司破产和坏账，紧接着是投资于次级债的对冲基金，然后范围扩大到欧洲。基金的自救行为又情致了市场上资金严重缺乏。股市出现了暴跌，期货市场上出货套现行为引发了铜市，黄金和原油的暴跌。外汇市场上则是套息盘的崩盘，高息非美货币大跌，而前期被人卖来卖来的日元对其它货币全线走强。 这种情况一直到今周五美联储下调再贴现率才得以止跌，下周一亚洲股市与期货市场上可能会响应欧洲市场进入反弹行情，不过我们很难预测在根本问题没有解决之前央行的单纯降贴现率能支撑市场多长时间。 龙听原创。 本文属原创文章,若要转载,请参看法律声明中关于转载要遵循条约。 署名方式如下： 作者: 龙听 简单的说，如果你要转载我的文章，把以上斜体字的信息包含进去，并且不删减和演绎原作者创作即可。 2007年08月19日 16:32:22 【关闭窗口】 |
|
|
